股票杠杆平台开户 铁矿：基本面矛盾仍存 矿价反弹遇阻回落

　　上周受美联储九月降息概率提升和旺季需求转好预期的影响，黑色板块整体反弹，且由于新交所铁矿和普氏指数以美元计价，矿石涨幅更明显。但是矿石基本面有几个主要矛盾并未解决，分别为：1.钢企盈利虽然见底回落，依然处于历史低位，根据盈利领先铁水的关系来看，铁水仍有下降空间；2.需求端铁水下降叠加供给端发运增加，矿石总库存再次开启累积股票杠杆平台开户，预计到10月末将达到年内新高；3.废钢-铁水价差处于0附近，本轮下跌后铁水性价比也仅略高于废钢。综上，我们认为本轮反弹是旺季预期叠加宏观转暖共同作用的结果，但炉料端没有给成材端让利太多，钢企盈利没有明显好转，现实无法与预期共振形成合力，以致于矿价反弹遇阻回落。

　　后期来看，一方面，随着钢企盈利见底回升，本轮铁水减产已经接近尾声，进入九月传统旺季钢企有复产预期，预计1-2周后铁水产出底部回升；另一方面，钢企在国庆前1-2周有季节性补库需求，可以阶段性缓解累库压力，未来1-2周基本面有边际改善的预期。

　　总体来看，当前矿石基本面矛盾并未解决，矿价反弹遇阻，后续九月传统旺季钢企逐步复产，叠加国庆前季节性补库需求，基本面未来1-2周或边际改善，矿价大幅下行空间亦有限，短期来看矿价或将继续保持震荡运行，关注旺季临近背景下的需求端表现，以及政策端刺激。

　　风险因素：政策端释放刺激需求利好股票杠杆平台开户，提振黑色产业链整体需求，天气等因素再度影响矿石的运输（上行风险）；以地产为代表的终端需求疲弱抑制钢企利润改善、进而不利于钢企复产，粗钢产量调控、降能耗等政策端施压钢企生产、复产，利空矿石需求（下行风险）。